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• 信诚理财七日谈56：股指期货篇之股指期货推出对现货市场的影响

信诚基金 郝渊侃

上一期专栏，我们谈到股指期货推出前后现货指数受影响的逻辑，以及现货市场表现仍以经济的基本面为根本。股指期货的推出，其影响不仅仅限于对现货指数，它将逐步对整个资本市场产生巨大的影响。这一期，我们就以有限的文字来浅谈一二。
第一，大家比较容易想到的，是证券投资思维方式的变革。市场不再只有做多这一条盈利道路，同时，股指期货给市场提供了很好的风险对冲工具，投资者可以真正做到构建投资组合、降低系统性风险。越来越多的投资思路和策略会逐步涌现、同时也会有更多理财产品呈现在大家面前。
第二，股指期货有助于扩大股票市场规模，增强市场流动性。由于股指期货本身是一种风险管理工具，股指期货推出后，以前因为担心没有风险对冲渠道而迟迟在外面观察A股市场的资金会放马杀入，风险厌恶型投资者也会提高在股市的投资比例。不仅如此，套期保值、套利这些新机制的出现，也会提高现货市场的参与度和活跃程度。就拿离我们最近的市场举例：香港在1986年推出恒指期货，当年，其股票交易量就增长了约60%。
第三，股指期货的推出有助于优化投资者结构。虽然这几年随着基金、保险资金的成长，机构投资者的比例较此前有所提高，但是中小投资者的比例仍旧很高。股指期货推出后，各种新型交易机制将会出现，无形的投资门槛事实上会明显提高，这会大大加速市场机构化的进程，机构博弈将成为市场博弈的主流，这种投资主体结构的改善有利于市场向成熟市场发展。
第四，也是我最想说的--现货市场水会更深。由于大批机构的介入、各种交易和盈利模式的引入，现货市场和一些个股的波动将更加逻辑化，但是，这其中的逻辑不是普通投资者可以了解或者完全参透的。如果不具备专业素质，不在适当的时候做好适当的风险控制或对冲，那么在可能发生的价格短期大幅偏离价值时，心态难以把握、所作的决定更难正确。
希望参与其中的投资者能够不断学习，落后在股指期货时代意味着更快的失败。

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