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• 基金经理视角（2008年7月14日）

    上周沪深两市放量反弹，沪深300指数周涨幅达7.72%，成交金额较前一周放大逾70%。
    一周总体表现较强的板块是：房地产、有色、汽车及配件、煤炭、金融、石化等，表现较弱的是：酒店旅游、农业、通信、传媒、食品、贸易等。
    从当前的基本面看，市场仍然面临着经济增速放缓、通胀压力仍中期存在等问题，但是，短期内估值已经下降到15~16倍这样一个较为合理的水平。
    从市场环境和投资者心理来看，政策面虽无实质性的利好，但是管理层暖风频吹，舆论导向也逐步向保持经济稳定增长转化，大家因此开始期待紧缩政策适度放松，另一方面，随着奥运的临近，投资人的奥运情节也开始逐步发挥作用。
    因此，在短期风险充分释放后，市场对周边的利空消息敏感度明显降低，做空动力逐步萎缩，做多能量跃跃欲试，这就使得股指开始试探性地反弹，并具一波三折之态。
    我们认为，市场的此类修复状态将持续一段时间，反弹高度的拓展因素包括CPI的中期回落、部分公司的靓丽中报以及趋暖的舆论环境，制约因素包括估值水平、未来对上市公司盈利预测的下调等。短中期哪一类因素占据上风，将决定本次反弹的高度和性质。
    投资者需要借助本轮反弹进行调整，展望未来两年的经济运行轨迹，为中长期的投资环境和策略定下主基调。

来源：信诚基金管理有限公司