中信标普指数研究周报

2008年2月22日

震荡平衡市场的投资方法：设定目标收益率

中信标普指数服务公司总经理  罗林

    上周中信标普300指数报收于3853.55，下跌2.273%；中信标普50指数报收于3625.1，下跌4.949%；中信标普全债指数报收于1125.45，下跌0.123%。行业指数涨跌互现，其中餐饮休闲、房地产、零售业、保险和商业银行涨幅居前。标准普尔QDII指数方面，BMI全球指数和BMI新兴市场指数分别上涨0.81%和1.83%，而大中华区指数跌幅最大，下跌3.07%。

    如果“牛市没有下半场，但市场也不会立即转入熊市，2008年A股市场将是一个震荡平衡市场”的推断成立，那么在2008年的震荡平衡市场中，投资者适当的操作策略是什么？首先，应当规避可能受欧美经济下滑影响的周期性行业如钢铁、有色金属和耐用消费品等行业；其次，增持稀缺资源类行业如石油、天然气和煤炭等行业；最后，银行和房地产行业适宜长期投资，短期内这些行业容易受到宏观调控政策的影响，因此需要密切关注最新的政策变化并适当调整资产配置。

    对于具体的操作策略而言，设定目标收益率是震荡平衡市场中比较有效的投资方法。在市场震荡的相对低位买入，一旦达到事先设定的目标收益率之后就坚决卖出，然后在市场震荡过程中待价格再次回落到相对低位时再次买入，如此循环往复操作。目标收益率的设定在一开始可以相对保守一些，随后则可以根据市场震荡幅度做适当的调整。总之，在震荡平衡的市场中波段操作是必须的，但是不宜随机地进行波段操作，设定目标收益率的方法可以帮助投资者避免盲目的追涨杀跌，将投资的操作风险限制在一个可以控制的范围之内，同时抓住市场波动过程中主要的获利机会。