信诚基金研究总监胡喆：结构性投资机会比较多2010-03-08 来源:新闻晚报 作者:钱妤
信诚基金研究总监胡喆认为，在“两会”召开前夕，调结构政策预期强烈的板块将继续成为行情的 “引爆点”，基于全年震荡市的判断，结构性的投资机会会成为今年行情的特色，而真正的“黑马”孕育于经济结构调整和新兴战略产业之中。
胡喆对今年的市场仍持积极态度，认为个股和板块的机会将较多，经济结构调整带来的新的经济增长点也将孕育新的投资机会，此外，周期性行业也会存在一些阶段性机会。预计2010年经济增长将呈 “中间低，两头高”的季节性波动特点。另外，CPI未来仍将维持在较低水平。从行情驱动的几大因素——政策、流动性、企业盈利和估值上进行分析，胡喆预测，2010年宏观政策将微调，宽松政策逐步淡出：调结构、管理通胀预期、遏制房价过快增长成为重点；流动性开始趋弱：货币政策开始微调，银行创造的流动性减少，外汇占款增加；IPO、增发、创业板发行和限售股解禁使市场供应压力增大；企业盈利持续好转：工业增加值实现V型反转等等。
“目前沪深300指数估值与上轮泡沫启动前的2006年11月份水平相当，但与国际市场相比较，A股市场目前市场估值高于成熟市场估值水平，与新兴市场水平相当，考虑到中国经济的高增长背景以及A股公司相对成熟市场更高的业绩增长潜力，A股市场估值仍具吸引力。 ”值得注意的是，目前A-H溢价率为16.39％，处于2007年以来的底部区域。同时，A股与十年期国债的预期回报率差为-0.06％，A股市场估值仍处于合理区间。
“充裕的流动性是2009年推动股市上涨的首要原因。货币、信贷增速都远远高于过去几年的平均水平，未来会逐步回归均值，逐步正常化。从这个角度看，2010年的流动性仍然将比较充裕，但是相对2009年，可能就偏紧了。”胡喆进一步分析，在资金面上，新股IPO加速、银行股再融资的冲击比较大，投资者心态将偏紧。
胡喆认为结构性的投资机会将成为今年行情的特色，真正的“黑马”孕育于经济结构调整和新兴战略产业之中。而经济结构调整将提供更为丰富的行业和个股投资机会，特别是消费品、服务、科技创新、节能低碳、区域经济等领域。看好与此相关的大消费、新兴产业和区域热点等三大板块。