基金经理的一封信|提云涛:守住内心的锚,拨开市场迷雾,找到价值中枢

投资策略 | 2020-03-12

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作为职业投资人,需要守住内心的锚,拨开市场迷雾,找到价值中枢。于我这个在A股市场奋战了20余年的老将而言,这个锚就是优秀的公司、合理的价值。

尊敬的投资者朋友

大家好!

我是中信保诚红利精选的基金经理提云涛,首先在此衷心感谢各位持有人对我们的信任与支持。

红利精选基金在去年1225日成立,至今虽不足3个月,但却经历了A股市场频繁暴涨暴跌的特殊时期。元旦后,市场在前期上涨基础上加速拉升,上证综指到了3127点阶段性高点,随后因疫情影响,节后开盘恐慌暴跌至2685点阶段性低点,随后又一路上扬;之后受外围疫情的蔓延和爆发,A股市场再次进入调整。比股市波动更大的,是投资者的心态,市场的信息纷繁复杂,往往贪婪的时候感觉利好扑面而来,恐惧的时候却是四面楚歌。

作为职业投资人,需要守住内心的锚,拨开市场迷雾,找到价值中枢。于我这个在A股市场奋战了20余年的老将而言,这个锚就是优秀的公司、合理的价值。红利精选在1月份建仓时,多了一份谨慎,少了一份激进,坚守了我们既定的策略,精选高股息、分红稳定增长的优质蓝筹为建仓标的。

春节后我加快了建仓节奏,尽管经济和蓝筹股短期表现不佳,但我仍然看好中国经济和蓝筹股中长期的投资价值,优质的蓝筹公司会随公司盈利的增长而上涨。成长股经过前期上涨,目前估值偏高,相对应的价值蓝筹股机会在增加,机会总会留给有准备的人。

对于当前的疫情和市场,我有几个观点和大家分享一下:

首先,疫情不会改变中国经济长期增长的趋势。从国内看,居民潜在需求仍有很大空间,消费升级、产业升级的趋势不会改变。政府已经开始出台各种政策应对冲疫情的影响。看海外,韩国、日本、欧洲乃至美国的疫情加重会抑制当地经济,但会增加对我国部分商品的需求,这有助于缓解部分企业的压力,中国经济或成为全球的避风港。

其次,蓝筹股的相对估值优势逐渐显现,后续可能表现更好。5G、半导体、远程办公等新经济板块和概念大幅上涨,银行、家电、食品饮料、交通运输等传统经济板块呈不同程度下跌。目前成长板块估值已处历史高位,蓝筹板块相对较低。截至36日,沪深300PE12倍,低于历史平均水平;中证红利指数的PE7.4,低于历史20%分位数;创业板指的PE60倍,在历史80%分位数,几乎是2016年以来的最高值。

最后,随着疫情逐步结束、经济恢复常态和投资者信心的提升,蓝筹股存在非常大估值修复的机会。一方面,为降低疫情对经济的冲击和稳就业,预期政府在推动新基建同时,也会推动传统基建,刺激传统消费。另一方面,经济活动恢复正常后,部分受抑制的需求或报复性反弹,尤其是部分前期恐慌性下跌的行业。

因此红利精选在未来会继续选择盈利稳定增长的优质股票。

最后再次由衷的感谢持有人的信任、支持与陪伴。投资非坦途,我会继续努力寻找中国最优秀企业的股票,以相对便宜的价格买到他们,然后和他们一起成长。也请各位相信专业投资、长期投资的力量,保持耐心,让我们一起做时间的朋友。

提云涛

2020年311


提云涛

量化投资总监,21年数量金融从业经验

复旦大学经济学博士、数量经济学硕士、数理统计学士。

21年数量金融从业经验。历任中信证券研究部金融工程总监、平安保险资产管理公司量化投研部总经理、申银万国证券研究所金融工程总监、东方证券研究所所长助理。

数据来源:WIND


风险提示:本材料仅供参考,非基金宣传推介材料。上述观点仅为基金经理当时观点,不代表对未来的预测,也不构成任何投资建议,基金的投资策略、投资比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。本基金不保证一定盈利,也不保证最低收益和本金安全。过往业绩不预示未来表现,投资前请认真阅读招募说明书和基金合同等法律文件,关于本基金的运作情况请参考基金定期报告。投资有风险,选择需谨慎。