中信保诚郑伟:一个出色的成长股捕手,是如何炼成的

媒体聚焦 | 2020-08-27

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他是一个出色的成长股捕手!由他挂帅的中信保诚基金新产品——中信保诚成长动力混合型基金(代码:009913)正在代销渠道发售。作为中信保诚旗下的一名基金经理,郑伟所专注的成长股投资,是如何做到如此出色,并且不断做到破圈?

说到郑伟,来自同行的评价,确实让财富君感到惊讶:他是一个出色的,成长股捕手!

说实话,能够给出这样的评价,至少从一定程度上说明,郑伟在成长股投资方面的风格和能力,已经得到很多人的认可,这足以引发财富君的好奇心。

因为从去年开始,这一波成长股的强势表现,确实成就了为数不少的基金和基金经理,作为中信保诚旗下的一名基金经理,郑伟所专注的成长股投资,是如何做到如此出色,并且不断做到破圈?

长话短说,今天的主要任务,财富君就是带领大家,一起认识郑伟!

1)郑伟


对于郑伟,同事的定位很简单:很专注。

其实,从财富君的多方了解来看,之所以说他执着,是因为中信保诚基金的郑伟,是一位长期坚守在成长股的基金经理。

资料显示,2009年,郑伟加入中信保诚基金,担任股票研究员和特定客户资产管理业务的投资经理,并从2013年开始担任信诚中小盘等基金的基金经理,经历了两个完整的成长股牛熊周期。

从信诚中小盘基金以往的年报可以看出,郑伟的能力圈从最初的电子、计算机,逐步扩展到传媒、军工、消费电子、医药生物、化工等,挖掘更多领域的成长性机会,力争在不同的市场环境下,都能创造较好的投资回报,平衡净值波动。

就从信诚中小盘基金的最新二季报来看,郑伟在二季度的分析如下:

二季度市场总体保持上涨态势,其中上证指数上涨8.5%,创业板指表现较好,上涨30%左右。其中以医药、消费为代表的板块表现较好,科技股受美国技术限制的影响震荡较大。该基金看好的科技成长股的波动带来了基金净值的一定波动。

二季度国内疫情严格控制,总体上各行业复工复产加快,经济预期环比逐渐好转。海外疫情虽有反复但经济也逐渐进入复工阶段,外需有望进一步向好。全球处于货币政策大宽松周期,充足的流动性追逐较为优质的资产,全球资本市场估值提升。

郑伟认为,目前经济基本面好转超出预期,同时有利于实体经济的金融政策和金融环境有望在较长时间内持续发挥作用。郑伟对市场保持乐观态度。郑伟看好 TMT、新能源汽车、大消费等板块的投资机会。

2)看业绩


无论是20132015年的成长股牛市,还是20162018年的成长股熊市,郑伟的风格都没有发生过漂移,能做到这一点还是相当可贵的。

正是因为有这份坚守和执着,郑伟管理的产品带来了不错的超额收益:2014年、2019年成长股行情分别进入同类9%3%,最近一年收益率超100%,位列同类5%,任职总回报210%,跑赢同期中证500指数143个百分点。

以信诚中小盘基金为例,自从郑伟管理以来,任职以来累计收益率222.32%,同期中证500指数收益率为65%,相对中证500指数超额收益率167%;任职以来年化收益率20.31%。最近一年收益率94.51%,同类排名101/3037

而从近两年业绩回报来看,信诚中小盘基金的业绩持续位居行业前列,超额收益更加显著。

2019年以来,信诚中小盘业绩显著提升,净值回报165.53%,位居同类基金前7%,超越同期中证500指数近110个百分点。

3)看风格


对于其风格,很多投资者已经有了初步判断,坚守成长股,是郑伟这么多年投资的最大风格:不漂移。

而在近期,对于科技股的未来成长空间,市场分歧较大,以至于科创板块持续调整。对此,郑伟认为,科技类公司未来的市值空间或者业绩成长空间,有两点可以解释,第一是说它的业绩增长速度,第二是它的估值波动,这两个因素决定了它的股票成长空间。

从科技上市公司的业绩成长来看,很多龙头上市公司,尤其是半导体和电子类的上市公司的业绩增长非常快,很多上市公司都有50%以上的增长,然后整个成长空间,以半导体公司为例,它未来的成长空间非常大。比如半导体设备公司,一般的这个装备公司、装备公司,未来的国产替代空间,目前大概是10倍以上。从总体空间来看,我们看未来半导体的成长空间,它目前面临的投资机会还比较大。

整个来看,我们认为科创板和外部的一些估值体系,对A股整个科技股的估值体系近两年也发生了很大的变化。大家不再局限于PE估值,按传统企业的估值方法来套用。

A股的科技股来看,我们也能发现很多过去5年以来市值快速增长的公司。目前市值超过千亿的上市公司里,有不少是科技股,然后这些公司前几年的市值还非常小,这几年完全是靠自身的成长,成长起来的,这里面比较典型的有消费电子里的龙头公司,还是半导体里的核心的公司,以及云计算里的上市公司,这些公司的市值总量在过去5年都得到了一个快速的增长,所以我们认为科技股是有长期的投资价值的。

对于成长性行业的定义和选择,郑伟给出了自己的答案:

1、有技术创新的革命性新兴行业,如5G、大数据等,能带来新的行业需求。

2、大型的存量市场替代,如新能源汽车是电动车对汽油车、传统汽车的替代,这是一个非常大的市场。

3、行业渗透率比较低的一些市场,如半导体及半导体装备,国产软件和创新药。这些行业国产产品在整个市场的占比比较低,有的甚至低于10%,这些行业的上市公司面对的是一个非常庞大的市场,通过技术的进步,产品的迭代,未来潜在的增长有50%甚至100%以上。

4)看选股


说了这么多,作为成长股的坚定投资者,财富君发现,郑伟在选股方面的能力,确实是较为突出和具有鲜明个性,这从几个投资实例中就能看出端倪。

方法一:通过产业和上市公司研究,挖掘投资机会。

2019 年三季度信诚中小盘基金布局了 TWS 耳机。当时的实际情况是,郑伟在前两年持有过立讯精密,但截至2018 年,消费电子持续4 个季度以上的数据都非常差。如信维、歌尔、欧菲等,财务数据均出现恶化,唯独立讯精密,超越了整个消费电子行业的发展。

郑伟带领公司研究团队,深入挖掘研究立讯精密后发现,耳机为公司贡献了主要利润。那耳机对其他的上市公司是否有影响?隐含在背后的表象,是否可以说明其消费趋势是可持续的?

通过研究后,郑伟对TWS 耳机这个行业和将来的需求都有了很强的信心。同时沿着耳机的产业链挖掘了像歌尔这类型的公司,并在底部进行重仓投资,收获了较高的超额收益。

方法二:研究行业渗透率进行投资。

如果画一条渗透率的曲线,横坐标是时间,纵坐标是渗透率绝对水平。我们可以看到2014年、2015年,新能源汽车的行业渗透率是从0向上,曲线是一条比45度还陡并往右上方倾斜。这样判断下来,新能源汽车长期是一个高成长的行业。

但做投资不能简单的根据渗透率的高低来决定投资哪一个行业,还要根据渗透率曲线,判断行业拐点再出手。如,作为成长性行业的新能源汽车,2019年因为销量严重下滑,渗透率曲线往下掉,这个时候应回避投资,要等行业出现拐点,预期向好、股价低位时再重仓。

2020年下半年,新能源汽车由于同比基数低,将进入同比增速快速提升的阶段。因此2019年四季度,中小盘基金重仓新能源汽车,超额收益非常显著。

2019年中小盘又开始去重仓投资消费电子,主要考虑到5G的换机周期要到来,未来两年或是换机的高潮期。

虽然消费电子体量没有增长,但摄象头从最早的两摄、三摄,到现在的四摄、五摄,渗透率不断提升。与此类似的还有指纹识别,从无到有,行业快速增长。

5)看未来


对于未来的判断,郑伟的观点颇有代表性。

郑伟指出,2004年到2005年市场有一个说法叫五朵金花,所代表的行业,比如家电、地产、水泥、钢铁是当时的五朵金花,是当时的成长股,我们认为从2020年之后,是新时代的资本市场,可能有新时代的五朵金花,它所代表的行业可能就不太局限于以前的行业,我们认为是科技股、消费以及医药所代表的一些成长性的行业是新时代的五朵金花,我们的投资也是力图寻找到这些行业里优秀的上市公司和优秀的投资标的。

而从郑伟作为拟任基金经理的中信保诚成长动力基金来看,则聚焦新基建、新消费和大健康,投资范围更加的广阔和均衡,更好的捕捉权益市场中长期的成长投资机会。

具体来说,首先,配置跟新一代信息技术相关的一些行业:

比如5G、半导体、大数据、云计算、消费电子,另外在TOC端的我们比较看好互联网的传媒,尤其是像云游戏,我们认为在5G时代可能会得到一个很大的发展;

智能驾驶,我们认为智能驾驶的时代在今年到明年应该是来临了,尤其是我们看新能源汽车的一些造车新势力都以智能驾驶和汽车电子的核心的技术升级作为一个卖点和产品的创新点,也得到了市场的认同;

物联网和移动互联网。

其次,配置重点是高端制造相关行业,如新能源汽车;医药科技(如创新药、创新器械)和新消费(如网红直播、直播带货,化妆品电商,在线娱乐教育等)。

正如巴菲特所言:成功是因为处在一个伟大的时代,立足于一个伟大的国家,我们也迎来了一个不太一样的时代,以科技为代表的权益资产是资本市场上倍受关注的新一代核心资产,而以郑伟为代表的成长股投资基金经理,正是看到了这一大的历史趋势,成为了一名真正的成长股捕手。

由郑伟挂帅的中信保诚基金新产品——中信保诚成长动力混合型基金(代码:009913)正在代销渠道发售。

据郑伟透露,和聚焦科技、成长板块的信诚中小盘相比,中信保诚成长动力将更加聚焦新基建、新消费和大健康三大投资方向,投资范围将更加的广阔和均衡,以更好的捕捉权益市场中长期的成长投资机会。

来源:腾讯网