中信保诚基金张弘:做一名高胜率成长股选手

媒体聚焦 | 2021-08-18

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中信保诚基金张弘是一位典型的成长股选手,从其持仓来看,有着较强的进攻性。就业绩而言,截至8月6日,信诚周期轮动近一年收益为85.56%,在同类基金584只基金中排名第8。

中信保诚基金张弘是一位典型的成长股选手,从其持仓来看,有着较强的进攻性。就业绩而言,截至86日,信诚周期轮动近一年收益为85.56%,在同类基金584只基金中排名第8,时间拉的越长,基金业绩越优异,近两年收益为250.51%,在同类461只基金中排名第6(注:数据来源:基金业绩经托管行复核,排名来源于银河证券基金研究中心,截至20210806,同类基金为混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类),近一年指过去52周,近两年指过去104周。业绩比较基准分别为4.88%30.42%,业绩比较基准来源于Wind。历任基金经理任职情况:张光成:201257日至20191118日;吴昊:2019115日至2021421日;张弘:202076日至今(来源:基金定期报告))。在日前揭晓的由上海证券报主办的“金基金”奖评选中,信诚周期轮动也摘得了“偏股混合型基金三年期”大奖。

过往业绩不代表未来。数据来源:基金业绩经托管行复核,排名来源于银河证券基金研究中心,截至20210806,同类基金为混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。

张弘的成长具有高胜率的特色,他对成长持续时间的要求比较高,不会轻易抄底,当公司业绩有了兑现的时候才会选择买入。对于张弘而言,寻找景气度最高的行业是最好的进攻也是最好的防守,一方面,景气度高的行业中上市公司业绩确定性高,另一方面,公司业绩确定性本身就是安全垫。

追求高胜率的成长

2007年,张弘进入资管行业,早期研究过机械、建筑、食品饮料、农业等多个行业。20138月开始正式管钱做投资。刚开始管钱的时候,张弘并不顺利,彼时市场正处于讲并购重组故事的时候,对上市公司业绩并不看重。回头来看,并购重组、只看赔率不看胜率的讲故事式投资方法到最后常是一地鸡毛。

经历了不同市场风格的转换,张弘有一个很大的体会:要买最好的资产。从投资风格上看,他喜欢成长股,但同时对成长有高胜率的要求。

这种高胜率体现在对成长持续时间的要求上,如果只有一两年的成长,张弘会战略性选择放弃,因为短期成长意味着一次性收益,股价很容易拐头向下。具体来看,这种胜率并不是要求选择的股票股价立马要涨,而是对未来发展的兑现度要高。

张弘主要用三种方法提高胜率。一是选对赛道。因为赛道本身的发展,就能带来一定收益,如果选到有阿尔法的公司,超越行业的发展,收益率会更高。事实上,这也是中信保诚基金整体的投资理念,在好赛道中赚取企业增长的钱。

二是对行业和公司核心竞争力有理解。在一个成长性行业中,有些公司因为具备某些特质而能够超越行业。基金经理就是要找到这些助它超越行业发展的特质。张弘60%70%的精力,都花在对公司核心竞争力的判断上。

三是在研究行业的时候,要判断行业是否足够坚强,特别是一些盈利能力很强的行业,要判断这门生意是否会受到外部竞争对手的冲击。

正是出于对长期成长性的追求,张弘今年果断加码了新能源产业链,也收获颇丰。从信诚周期轮动定期报告披露的前十大重仓股来看,一季度,信诚周期轮动加码了赣锋锂业、华友钴业,布局了宁德时代,二季度,信诚周期轮动进一步加大了新能源产业链的布局,主要加仓了宁德时代、华友钴业、赣锋锂业,天华超净、天赐材料成为基金新晋前十大重仓股。

从股价涨幅来看,二季度以来,天华超净、天赐材料等股价均已翻倍。

二季度末 信诚周期轮动前十大重仓股:

数据来源:信诚周期轮动二季度报告


买入有业绩兑现的股票

除了在新能源板块挖掘到多只大牛股以外,二季度信诚周期轮动重仓持有的容百科技、三星医疗4月以来股价也均翻倍。张弘是如何挖掘到这么多大牛股的呢?事实上,张弘的从业经历已有14年,交过的学费已然留存下来成为了老将的智慧,他对公司商业模式的可持续性有清晰的判断。

在选股上,张弘主要看两个维度,空间和胜率,空间主要对应市值空间,胜率主要对应眼见为实。张弘一定要看到公司的业绩在财务报表上得到验证才会买。因此,他从来不会盲目抄底,因为股价在底部的时候,通常意味着各种负面因素的叠加。

从较长逻辑出发买入,当出现两种情况时,张弘也会减仓,一是股票到了目标市值,而并不是考虑股价涨了多少;二是行业景气度变差,因为即便再好的行业,都有其周期性。

聚焦生活变迁

中信保诚副总经理胡喆此前在接受采访的时候曾表示:“任何投资都离不开时代的背景,所有的投资都是在一个大时代之下的投资。”这句话张弘颇为认同,这也是他始终聚焦的方向,想分享到时代发展的红利,必须要寻找到时代变迁背景下的未来胜者。

落实到投资上,张弘重点把握四大趋势中的投资机会。一是中国人慢慢变富。今天,中国的中产阶级数量已经和美国+欧洲差不多,伴随着经济持续增长,中国未来会有越来越多人成为中产,这有利于消费品赛道变得越来越长。

二是中国人慢慢变老。人口老龄化是一个比较确定的趋势,这里面也会诞生很多投资机会,包括创新药、机器替代人、智能家居等,许多需求在老龄化的社会中会逐渐成为刚需。

三是生活方式的数字化和线上化。许多过去线下的生活方式已经被线上化所替代,比如买菜等服务。

四是出行方式的电动化和智能化。汽车电动化和智能化,是能源革命和科技革命的结合,而且目前渗透率还比较低,正处在加速的阶段。

市场不断发生变化,张弘会根据时代背景、景气度变迁、市场空间、兑现度等因素筛选出45个赛道做重点投资,同时控制行业集中度,并对组合中个股不断按照复合收益率进行动态调整,寻找更好的投资标的替换上涨过快且未来收益率太低的标的。

投资市场纷繁复杂,做投资需要信仰,张弘的信仰就是:业绩和景气度。诚如张弘所言:“只有相信,才能赚钱,否则都是折返跑。做投资不能太聪明,不能贪图把握住每一个波动,最后不一定能占到便宜。”

(注:上述观点仅为基金经理当前观点,不代表基金管理人对未来的预测,也不构成基金进行投资决策之必然依据)


信诚周期轮动(165516)成立于201257日,业绩比较基准沪深300指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%。信诚周期轮动自20201121日起投资范围包含存托凭证。2016-2020年度历史业绩/业绩比较基准分别为 -13.93%/-8.39% 13.71%/17.23% -29.00%/-19.28%64.45%/29.52% 111.29%/22.46%。历任基金经理任职情况:张光成:201257日至20191118日;吴昊:2019115日至2021421日;张弘:202076日至今。(来源:基金定期报告)

风险提示:本材料仅供参考,不构成任何投资建议或承诺。上述观点仅为基金经理当前观点,不代表对未来的预测,不构成任何投资建议,也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,中信保诚基金不承担更新义务。投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金的过往业绩不代表未来,基金管理人管理的其他基金的过往业绩不构成任何基金业绩表现的保证。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益和本金安全。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。购前请认真阅读招募说明书、基金产品资料概要和基金合同等法律文件。投资者在购买基金前需按照销售机构的要求完成风险匹配检验,并根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的产品。基金有风险,投资需谨慎。(CIS

来源:中国基金报